Lees hier de samenvatting en de meest belangrijke oefenvragen van Financiering en structurering

• 1 Het financieringspotentieel van een onderneming

• Waar wordt de prijs die de koper kan betalen, in belangrijke mate door bepaald?

  Een koper is vaak niet in staat om het volledige overnamebedrag zelf met eigen vermogen te betalen; hij zal externe financiering aan willen trekken. De prijs de de koper kan betalen, wordt daarmee dus in belangrijke mate bepaald door de (bancaire) financieringsmogelijkheden.

• Waar zal een bank in het bijzonder op letten voordat zij een financiering aan een onderneming zal verstrekken?

  Voordat een bank financiering aan een onderneming zal verstrekken, zal zij een gedegen inschatting willen maken van het risicoprofiel van de betreffende onderneming. Het risicoprofiel van een onderneming is bepalend voor de inschatting van het financieringspotentieel.

• Leg uit hoe een aandeelhouder/investeerder verschilt van een bank bij de inschatting van het risicoprofiel van een onderneming.

  Een principieel verschil in zienswijze tussen bank en aandeelhouder, is dat voor een bank het downside risico van eminent belang is: dit duidt op de mate waarin een onderneming het risico loopt op een sterke terugval in haar operationele kasstromen, waardoor zij niet meer aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. 
  
  Voor de meeste aandeelhouders/investeerders is echter het upside potentieel van doorslaggevend belang (= het potentieel van een onderneming) aangezien een bank hier niet in meedeelt, is het upside potentieel voor een bank irrelevant in haar besluitvorming.

• Waar wordt het risicoprofiel van een onderneming door bepaald vanuit bancair perspectief?

  Vanuit bancair perspectief wordt het risicoprofiel van een onderneming bepaald door:
  

  1. de mate waarin een onderneming geacht wordt stabiele en voorspelbare kasstromen te kunnen genereren;
  2. de waarde van de door de bank te verkrijgen zekerheden.  
     

• 1.2 Zekerheden

  Dit is een preview. Er zijn 1 andere flashcards beschikbaar voor hoofdstuk 1.2
  Laat hier meer flashcards zien

• Leg uit waarom private equityinvesteerders een grote rol spelen bij MBO's mbt zekerheden.

  Bij een MBO is het financieel commitment van de private-equityinvesteerder en het participerende management een cruciaal element in de risicoafweging van de bank. 
  
  Over het algemeen stellen banken de eis dat ong. 40 tot 50% van de 'total consideration' moet worden opgebracht door de aandeelhouders. Banken kijken tevens naar het profiel van een private-equityinvesteerder: betreft het een hands-on investeerder of is het een investeerder die een passieve rol speelt?

• 2 Besluitvormingsproces binnen een bank

• Welke afdelingen moeten bij het besluitvormingsproces worden onderscheiden?

  Een belangrijk onderscheid om te maken bij het besluitvormingsproces bij een bank is de volgende:
  
  

  • commerciële afdelingen: verantwoordelijk voor het opstellen van een financieringsaanvraag;
  • risicoafdelingen: stelt een kritische analyse op van de financieringsaanvraag.

  
  Beide stukken worden voorgelegd aan een (centraal) kredietcollege dat uiteindelijk een besluit neemt over de financieringsaanvraag.

• Wat wordt er bedoeld met "leveraged finance" of "acquisition finance"?

  Leveraged/acquisition finance is een afdeling die is gespecialiseerd in het structureren en analyseren van (complexe) overnamefinancieringen; de financieringsaanvraag wordt door zo'n afdeling opgesteld.

• Wat doet de "syndiceringsafdeling" bij een bank?

  Wanneer het gaat om grotere financieringsaanvragen (ong. boven de 40 miljoen) die een afzonderlijke bank niet alleen wil of kan dragen, is de syndiceringsafdeling betrokken; deze onderhoudt contacten met de syndiceringsafdelingen van andere banken en polst of andere banken geïnteresseerd zijn om een stuk van de financiering te verstrekken.

• 2.1 Uncommitted termsheet

• Wat is een "uncommitted termsheet"?

  Enkele weken voordat de koper een indicatieve bieding wil uitbreken, benadert hij enkele banken met de vraag of zij geïnteresseerd zijn om de transactie te financieren. Op basis van een IM (Information Memorandum) wordt aan de banken gevraagd om een niet-gecommitteerd voorstel (= uncommitted termsheet).
  
  Dit is een termsheet waarin op hoofdlijnen een indicatie wordt gegeven van het obligo (= de hoogte van de financiering), de aflossingstructuur, de pricing (renteopslagen) en de belangrijkste zekerheden, convenanten en conditions precedent (= voorwaarden waaraan voldaan moet worden voordat de bank de financiering zal verstrekken).

• Leg uit waarom een "uncommitted termsheet" toch enige mate van zekerheid biedt.

  Een uncommitted termsheet biedt toch enige mate van zekerheid, omdat het niet alleen een positief signaal aan de koper is, maar ook aan de verkoper (als indicatie dat de potentiële koper zijn financiering op orde heeft) en kan dus onderscheidend zijn ten opzichte van andere potentiële kopers in een concurrerend acquisitietraject.